投稿者: admin

ブラックマンデー以来の大暴落から一転昨日のニューヨーク市場は1993年来過去最大の11.08％の上昇率を記録。
史上最大級の暴落から数日後、史上最大の暴騰。
歴史を見ればわかりきっていることを人間は繰り返してしまうもの。
安易なテクニカルや相場観は通用しません。
よくある超大幅な暴落時に見られる追証売りに加え、機関投資家などのやむにやまれぬ売りオーダーが一斉に集まり市場はオーバーシュート。
理屈ではない売りが売りを呼び世界の金融市場で軒並み年初来安値を記録。
本日はその反動で大幅高と金融市場未曾有の急激な値動きが続いております。

この激動の１週間もリスクマネジメントさえしっかり行っていれば全く問題なく、今回の暴落暴騰劇は日経225トレーダーにとって非常に大きなチャンスだったともいえましょう。
もっとも前代未聞・未曾有の暴落だっただけに、ただ何もせずみているだけだった方も多いとのことで結果それが最大の利益につながることも否定できません。
余裕資金の方は冷静沈着に段階的に安値を拾ったり、アービトラージでリスクを限定し裁定を狙うなどいくらでも好機があったことでしょう。
特にＮＴスプレッドなどは片張りポジションで持ち越しするスペキュレーションに比べてかなりのリスクヘッジができたはずです。
史上最大規模のギャップも恐ろしくありません。

先週金曜日と本日２営業日続けて先物市場は歴史的超大幅ギャップ。
注文が殺到し連日にわたり日経225、トピックスともにサーキットブレーカーが発動。
個別銘柄ではなく日経225先物など指数先物で発動されたことに事態の深刻さがうかがえます。

２営業日連続のサーキットブレーカー発動。
・10/10　未曾有の1000円ギャップダウン。
寄り付き直後09：08にサーキットブレーカーが発動し先物取引停止。15分後の09：23、8070円で取引再開。
・10/14　本日は1310円のギャップアップ。
寄り付き09：10と同時にサーキットブレーカーが発動。15分後の09：25、9,290円で取引再開。

２営業日連続のサーキットブレーカー発動

週末開催されたＧ７財務相・中央銀行総裁会議において合意された公的資金注入の実施段階で遂に動意づいたことになります。先日の主要中銀による強調利下げが材料視されなかっただけにほっと胸をなでおろした市場関係者も多かったものと思われます。
銀行間取引の政府保証、主要銀行への公的資金注入など世界が国家規模で協調して一連の金融不安の沈静化を図ったことでようやくマーケットが反応。
鍵はやはり公的資金。

公的資金という血税を民間企業に入れることは反感が根強いものがあります。
諸手を挙げて喜ぶべきではないでしょうが、日本のバブル処理の経験を生かし早期に事態を収束させるよう各国政府に期待してやみません。ただ実際は日本が十数年かけてきたものだけに見通しは決して明るいものとはいえません。
日本がこの失われた10年の間、段階的に小出しにしてきた膿を今回は米国中心にドラスティックに切り捨てているだけに、市場に与える傷は大きいかもしれませんが、早期に膿を出し切ることでより早い回復を期待したいところです。

今週は欧米各国の金融機関の決算が続きます。
当面の打開策を見出し市場もこれに応えた格好ですが、これが文字通り目先になるのか、底打ちになるかは誰にもわかりません。

“GET　USED　TO IT.”

先日のWSJの見出しにありましたが、この一連の値動き、慣れろといわれても慣れるレベルを超えたほどかつてないほどのものでした。しかし、リスクマネジメントと持ち越ししない短期トレーディング、アービトラージでの大局的なディーリングを旨とすれば決して世間で言われるほどに恐ろしい事態ではないと思われます。

世界恐慌。
歴史の教科書の世界だった状況が現実のものとなろうとしていた矢先だけに冷静沈着な行動が依然求められるでしょう。米国の政策にまだ不透明要素があるだけに一抹の懸念を隠しきれません。

投売りと戻り期待の押し目買い。

大暴落を好機と為す。

機関投資家のストップロスに加え個人の投売りがもたらす下落スパイラル。

恐怖が生む負の連鎖。

経験則上もっとも買いたくないときこそが絶好の買い場。

ただ、本日の相場を見ていて感じたことは過去の大暴落とやや趣を異にするということ。

本日の日経平均株価は実に前日比で465円安と大幅続落。

終日断続的な売りからついに10,500を割って取引を終了。

日経225先物は510円安の10450と指数とともにほぼ安値引けです。

セリングクライマックスとなるには大きな出来高が必要ですが、本日の先物の出来高は18万枚。

平時に比べれば大きいものの、特筆する程でもなく、いまひとつパンチが足らないといったところでしょうか。

昨年8/17に大暴落した際は26万枚の大商いだっただけにパニック売りと呼べるか微妙なところです。
相場はいつまでも下げ続けることはなく、必ず底打ちがありますので、買い方の投げが出尽くした後の自律反発を期待し手薬煉を引いている投資家も多いことでしょう。

先日来、騰落レシオ（25日間）は60台に突入。

連日の下落により本日ついに25日騰落レシオは63.35を記録。

騰落レシオは、市場の過熱感を見る指標の中で最も有名な指標です。

信用評価損率とともに長期投資する上でお馴染みの指標ですね。

「値上がり銘柄数÷値下がり銘柄数」から算出し％で表します。

特に多く用いられるのが「5日騰落レシオ」や「25日騰落レシオ」です。

5日騰落レシオ＝5日間の値上がり銘柄数の合計÷5日間の値下がり銘柄数の合計

25日騰落レシオ＝25日間の値上がり銘柄数の合計÷25日間の値下がり銘柄数の合計

5日レシオは短期的な過熱感を、25日レシオは中期的な過熱感を判断する指標とされています。

特に25日騰落レシオは株式情報のテレビ番組において毎日の大引け解説にも出てきます。

これが60％未満になればかなり安い水準といえ、絶好の買い場と判断されます。

また150％超となるとかなりの過熱とされ買いは危険と判断されます。

この経験則によると現在の63％という数値は相当な安値水準にあるといえます。

では60を割るまで待てばいいかといえばこれもなかなか難しく、60％割れや150％超というのは過去数年に一度しか発生しておりません。150％超というのは、1998/2/12まで遡らないと記録がない程の稀な現象といえます。

この数日間、大幅下落する中で注目される騰落レシオ60％割れというのは2000年以降でたった１度しかありません。

2001年9月12日　9610.10　-682.85

そう、いわゆる「9.11事件」、米国同時多発テロのあった日の翌日です。

その後の推移としては、暴落直後に底打ちはせず、数日後の9/21に9,382円の安値をつけた後トレンドが反転しています。

このとき総悲観の大暴落から更に200円以上も下げた後にようやくの底打ちだったわけです。

もっともこの騰落レシオによる逆張りも当然絶対ではありません。

今回過去の大暴落と違う雰囲気が漂うのはなぜかということです。

このままの事態が推移すれば近く反発も期待できそうですが、仮に底打ちしても一時的な戻りと割り切って波に乗る必要があります。

9.11事件のときも、昨年のサブプライムショックも底打ちした後には確かにトレンド転換を果たしていますが、それは一時的なものに止まりその後の日経平均株価は周知の通り、2002年から2003年にかけて高度経済成長期以降の歴史上では未曾有の安値である7000台に突入。昨年のサブプライムショック後の反転もわずか底打ちから３ヶ月ほどで再び安値を更新しているからです。

今回の暴落も先の２例と同じく米国発によるもの。

この局面を打開するためには国家レベルでの対策が必要でしょう。

麻生太郎首相は本日午後の衆院予算委員会において公明党北側幹事長の質問に対する追加経済対策についての答弁中、日経平均株価の10,500割れについて言及。

「こういった状態はかなりの事態になってきている。然るべきことが必要と判断するのであれば、それなりの対応は当然のこととしてさせていただく」と述べています。

選挙のことで頭がいっぱいでしょうが、「かなりの事態」という言葉の是非はともかくとしても、早期かつ具体的な対策が期待されるところです。

現在の安値水準、少しずつ打診買いを試したいところですね。

駄目ならもちろん即時ロスカットで問題なし。

ファンドや比較的大きな資金を保有している投資家などは今の相場を好機と見ているに違いないでしょうが、考えることは同じで、どこまで戻りを期待できるか見通しはかなり不透明ですので今回ばかりは慎重な判断が求められそうです。

ただ勝つのはいつも誰も買いたくないと思える時に行動に出た投資家だけだというのは歴史が証明しているところですが。

日本ではバブル崩壊の後始末に十数年の時間を費やし、その間何人も首相が変わりましたが、無策が続き遅々として処理は進みませんでした。
当時業界４位の山一証券が破綻（1997年自主廃業）してようやく皆の目が覚めたのはほんの10年前。
その後日本では金融不安の風が吹き荒れ拓銀、長銀、日債銀までも破綻。
誰もが潰れないと信じてきた大手銀行も相次いで経営危機に陥り血税である公的資金が投入されていきました。
バブルの事後処理にしてはあまりにも遅く傷口も広がりました。失われた10年、15年とはよくいったものです。
一昨年メガバンクをはじめとした各銀行はこれらの借金を完済。真っ先に返済したのが三菱東京ですがその日本の金融機関が今度は米国の金融機関を救うという構図。

この数日の間に日本の金融機関による米国金融機関への買収や出資が相次いでいます。
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ(8306）が米モルガン・スタンレーに最大9000億円、野村ホールディングス(8604）は経営破綻した米リーマン・ブラザーズのアジア部門に238億円、三井住友フィナンシャルグループ(8316）は米ゴールドマン・サックスに数千億円(*その後バフェット氏の出資により三井住友への要請を見送り)。この一両日だけでも相次ぎ明らかになった日本企業による出資・買収総額は１兆円を超える勢い。

このたびの一連の金融不安が山一と同じ業界４位のリーマン破綻に端を発しているだけに何かの因果を感じずにはいられません。

本日臨時国会が召集され、午後の衆院本会議で22日に自民党新総裁に選出された麻生太郎氏を首相に指名。
現在は衆参ねじれ国会ですので当然参院では小沢民主党代表が選出されましたが、「内閣総理大臣の指名」はいわゆる「衆議院の優越」の対象。
憲法67条の規定により衆議院の指名が優先され、麻生自民党新総裁が第92代、59人目の内閣総理大臣に選出されました。
官房長官ではなく麻生新総理自ら発表する閣僚名簿にも大きなサプライズはなく、郵政改革反対だった中曽根氏起用や財務大臣への中川氏起用・金融担当との兼任に賛否両論ありながらも、マーケットにおけるインパクトは少なく、米国発の一連の金融不安の陰にすっかり隠れてしまっています。
「政策買い」を旨とする海外資金はあまり期待できなさそうですね。

本日の日経平均は小幅続伸。グローベックスの堅調な推移から、短期筋によるショートカバーが加速した格好ですが、とてもご祝儀相場といえるものではありませんでした。
小泉元総理の劇場型の政治とその改革への国民の期待はすっかりなりをひそめている現状。
予定調和的に誕生した安倍～福田～麻生ラインからは日本経済に対する明確なビジョンが見えてこないのが非常に残念でなりません。

米国証券４位のリーマン・ブラザーズが連邦破産法１１条の適用を裁判所に申請すると発表。
これを受けNYダウは300ドルを超える下げで始まり、引けは504ドル安と急反落しています。
CMEは11730と３月の年初来安値水準（11610）に肉薄。先刻日経平均先物がようやく寄り付いたのは9：04。始値は11570とこれをあっさり下抜けています。

政府系住宅公社は救済したとしても、リーマンのような民間の企業に関しては厳しいという、国税の再配分を託された政府としてはフェアな措置と言えます。
リーマン破綻は「自業自得」、税金の無駄遣いをしない今回の措置は正解という見方が大勢です。
メリルリンチはバンカメが救済、ＡＩＧも救済される方向で進んでいる模様ですが、つなぎ融資申請結果如何では数日すらもたない可能性もありまだまだわかりません。
かつてブラックマンデーや9.11事件による暴落も３日ほどの間に一時的な反発をしていますが今回はどうでしょう。

このリーマンショックにより最大のエクスポージャーとなったのは500億円近くの焦げ付きを出すと予想されているあおぞら銀行。次いでみずほコーポレート銀行や新生銀行などが続きます。メガバンクである三菱東京UFJ銀行、三井住友銀行も多分に漏れず予断を許さない状況。

TOPIX、とりわけ銀行株の動向には特に注目です。
先日の任天堂決算といい今回のリーマンブラザーズ証券の破綻といい、実にインパクトのある材料を市場に提供してくれています。
本日のようなショック安の日には、デイトレの朝のシステムはもちろん、裁定取引戦略をされる方にとってもまさに大きな金塊をみつけたような心境かもしれませんね。リーマンショックの影で粛々と・・・。
投資戦略というのはまさにかかる事態にこそ磐石であることが求められ、それが真のリスクマネジメントといえましょう。

マーケットにおける勝敗をニ分する損切り＝ロスカットですがどんな売買シグナルや戦略よりも重要なものです。

トレードを開始する前に予め損切りするポイントを決めておき、機械的にこれに遂行できるなら何の問題もありません。
ただ人間とは難しい生き物でなまじ高等生物であるがうゆえのサガといいましょうか、難しいことを色々と考えてしまうものですね。
ＮＹダウ平均やＳ＆Ｐ500で猿にトレードさせてもプロと同等かそれ以上の成績を残すのではないかという話がありますが、案外、正鵠を射た比喩かもしれません。
貴方が飼われている忠実な愛犬の方がスーパートレーダーの素質があるのかもしれません。

しかしトレードを始めたばかりのトレーダーは損切りが重要だということは理解できても、実際にその局面になると実行する勇気が出ないのです。

「もう少し待てば反転するのでは？」

少しでもマイナスになったらすぐに損切りしようと意気込んだものの、いざ含み損を抱えると、
「どうせすぐに戻るだろうからトントンになってから売ろう」
と勝手に長期投資にスタンス変更。

逆に利益がでた場合は、
「すぐにマイナスになってしまうかもしれない」
と小利で決済。

昔から人間はそうなのでしょうか。

もうすぐ終戦記念日です。
いつの時代も人間は立場を違えども同じことを繰り返しているように思います。

戦時中の大本営発表もそうですが、臭い物には蓋をし、原爆で絶望の業火に見舞われてようやく終戦を迎えたように。

負けはイヤだと塩漬けにし、とどめの大暴落でようやくロスカット。
なんだか似ていますね。

本質的に人間はそうなのかもしれません。

ただこのような思考回路ではとてもシンプルに機械的に判断なんて、できるはずはありません。
負けを認めたくないがために、掲示板やマーケット情報を徘徊し現状を正当化する様々な理由を探し、少しでも有利な情報があればそれを拠りどころに損切りを躊躇してしまう。
そのうち株価は更に下落し、もはや手の施しようがない状態に。
どうしようもない状況まで追い込まれてからようやく絶望的な思いで手仕舞ってみるや、一転して反転上昇。

このような思考停止状態では結果、大底で投げる羽目になってしまうものです。

笑えない話ですが、相場から退場するパターンの大半がこのケースでしょう。

チャートでたびたび形成するこの大底局面を世に言うセリングクライマックスといいますが、このような投資家の悲喜交々が織り成す相場現象は現在も尚、度々起こります。

だからこそ通じる戦略もあるのですが、まず精神的なものを克服しておかないとこの世界では生き残ることは難しいと思います。

トレード手法以前の問題として、損切り上手であることが前提です。

「裁量では損切りを徹底すること」
「裁量で駄目ならシステムトレードで強制的にロスカットすればＯＫ」

一般によく言われていることです。
はい、その通り。

本来はそれで話は終了です。
これを鉄の意志で実行できる者が勝ち組になることができ、できない者が負け組となる。
それがゼロサムゲーム。

ただこれではあまりにも身も蓋もありませんね。
それが実は真理なのですが、世の中すべての方が強固な精神力をもちあわせているわけではないでしょう。

裁量では実際に注文をクリックする手が動かなければ意味がありませんし、システムトレードも一度大きなドローダウンがあるとその後も盲目的に信じて継続できるでしょうか。

損切り下手と勝ち組？

次期リリース版はまさに損切りの重要性は十分に理解しつつもどうしてもロスカットに躊躇したり、突発的に大きな値動きがあると動揺してしまうという方でも勝ち組になることが可能であるように異なったアプローチができればいいですね。

先物はレバレッジが利く分ハイリスクですが、やり方によっては限りなくリスクを抑えて行う方法は確かに存在します。誤解を恐れず申し上げれば証券会社自己部門などは事実上ノーリスクで行っているはずです。
今回リリース予定の戦略は一般個人投資家にとって資金面や投資環境などの理由から参加や実践が事実上困難だった為、あえて触れずにきましたが、昨今の個人投資家のためのトレード環境が非常に充実してきている実情に鑑みるとそうも言ってられなくなってきました。
特に、ＴＯＰＩＸミニ上場に伴い、たとえば彼らの専売特許であるデリバティブの裁定取引も個人参加の可能性が見えてきました。

一部の機関投資家や証券自己、ヘッジファンドではこの手法のプログラムが組まれ実践されており、完全なるプロの独壇場だったものですが、まさに日経平均で楽しく安全に資産運用できるものとして次期リニューアル版への掲載に踏み切ります。

多忙でありながら比較的余裕資金が豊富な方などにはうってつけのものとなるでしょう。

まさにデイトレから裁定取引までプロフェッショナル戦略を余すことなく網羅しローリスクハイリターンの真髄と極意を形にできればと思っております。

近日リリース予定（今月中）

基本的に現行版のご購入者様より優先してご提供します。現行版の更新ファイルとしての扱いとなります。
既に更新ファイルをご申請済みの方はお申し込み不要です。

新規にお求めの際はアクセスコード発行に際し、大変な混雑が予想されますので予約制とさせて頂きます。
ご新規の際のご提供スキームは改めて公表させて頂きます。

昨年9月の総裁選での対抗馬ながら、予定調和的に福田内閣が誕生した経緯からこれも順送り人事の一環のように見えてしまいます。
麻生氏の人気を活用し支持率アップを狙う公算でしょうが、はたしてうまくいくでしょうか。

どうも白けているこのムードは国民や海外の投資家からも見透かされているようで当然マーケットにおけるインパクトは乏しく、いくつか細かい報道あるもどれも反応なし。
日経平均は反落しています。

相場の日々の値動きを見ていますと、長期的にもまた短期的にも大底、天井の繰り返しに周期・関連性があります。
相場の波動理論として有名なものに「エリオット波動理論」やこれに用いられる「フィボナッチ級数」がありますが、現在でも個別株、通貨、商品先物と幅広く利用されています。
つまり多くの市場参加者が何らかの指標を頼りにトレードを行えばそこに周期性が生まれるのはいわば歴史の必然。

私が開発したバイアス理論もトレーダーの行動周期性をもとにしている点は共通しています。
歴史は繰り返す、とはよくいったもので、こと最近の値動きをみているとそれが顕著にわかります。
あれほどアナリストが強気していても、続かない。ちなみにこの数日は売りバイアスが続いておりましたが、現在の相場がそれを物語っています。
いくらコンピューターによるトレーディングが発展しても相場は人間が作り出す、という点は変わっていないということでしょうか。

本日から米国ではＦＯＭＣです。利下げはなく据え置き観測が大勢ですが、議長による恒例の振り回し発言次第では波乱含みの展開にも警戒要。オーバーナイトには十分なご配慮を。

それにしても原油価格の上昇には辟易しますね。
報道や世論も鬼気迫るものがあります。
とうもろこし価格の上昇はバイオ燃料絡みの実需があるにしても、原油は完全に投機マネーによるもの。供給は十分なのに実需ではなく先物取引への資金流入で必要以上に高騰しているだけです。
世界中にとって迷惑極まりないこの相場、買いで上昇している相場はいつかは必ず崩れるはず。
これもいわば歴史の必然。ただ単なるババ抜きで終わりそうもありません。
実需で上がっているものでなければ必ず反対売買があるはずですが、なかなか下げないところが今回の原油上昇の恐ろしいところです。

実需での上昇でなければどこかで仕掛け売りをしてほしいものですね。

東証が6/16からTOPIX（東証株価指数）先物取引のミニ取引をスタート。
新たに開始するのはTOPIX先物取引、東証REIT指数先物取引、そしてTOPIX　CORE30先物取引のミニ取引。

大証が一昨年より始めた日経225先物ミニのトピックス版といえます。
日経225ミニと同じく現在あるラージサイズのTOPIX先物をダウンサイジングしたもので証拠金、取引単位が10分の1となるものです。
TOPIXミニ先物の呼値は0.25ポイントで１ティック１枚で250円、証拠金はＳＰＡＮにより数万程度となる見込み。
取引時間は9：00～11：00、12：30～15：10と現状のラージと同じですが、日経225のような夕場は当面はないようです（※平成20年6月よりイブニングセッションが導入される予定）。
取引限月はミニTOPIX先物が３限月の取引期間9ヶ月であり、ラージの５限月、期間1年3ヶ月とやや異なります。

ＴＯＰＩＸ先物はこれまで大手機関投資家を中心に取引されていたものの個人投資家には取扱証券会社も少なく（※現在はひまわり証券やカブドットコム証券など）、あまり普及しておらず敷居も高かったのですが、ミニの登場により大証の日経225同様、個人投資家も取引しやすくなります。
特に今まで個人では困難だった225とTOPIXの裁定取引（アービトラージ）やNTスプレッドを利用した取引も端数をミニであわせることができるため利便性が一層高まりそうですね。
現在これらを組み込んだシステムも構築検証中です。
すでに現行版でもTOPIXを利用した手法を組み込んでおりご好評をいただいておりますが、今回のミニトピックス登場によってより利用の幅が広がりそうですね。

ドバイより帰国。
どうやら神田うのさんの新婚旅行とニアミスだったようですね。

７つ星ホテルのバージアルアラブは特にお勧めです。
アブダビのエミレーツパレスと並びとても素晴らしいです。

出張中にもできる限りお問い合わせ等には対応させていただいておりますが、一部メールが未着の方がいらっしゃるようです。
何度お返事を差し上げても同じ内容のご連絡を頂くケースが見受けられます。
お送りするメールが稀に迷惑メールフォルダに紛れてしまうケースがあるようです。
受信メールの自動振り分けをされている方は設定にご注意下さい。
特に迷惑メールフォルダを自動削除設定されていると何度お送りしても、同じ結果になってしまい対処ができません。
お心当たりがある方は善処のほどお願い申し上げます。